Por David Wessel, Dow Jones Newswires
Wall Street está de vuelta al ruedo. El mercado bursátil ha repuntado 50% respecto a sus mínimos de marzo. Goldman Sachs y J.P. Morgan Chase, con más fuerza que incluso antes de la crisis, están reportando grandes ganancias y pagando bonificaciones. Las ganancias corporativas están escalando. La larga y profunda recesión parece haber llegado a un fin.
Sin embargo, los sectores no financieros no disfrutan de la misma recuperación. Las empresas todavía están recortando empleos y obteniendo ganancias a través de reducciones de costos en lugar de un alza en las ventas. La tasa oficial de desempleo en Estados Unidos es de 9,8% y se pronostica que supere el 10% antes de recaer. Y los aumentos salariales escasean para las personas empleadas.
"En Wall Street, uno escucha hablar del retorno de la rentabilidad, el fin de la recesión y la necesidad de 'estrategias de retirada', dijo recientemente Lawrence Summers, asesor económico de la Casa Blanca. "Yo puedo asegurar que para la gente común, para quienes el desempleo sigue en aumento, la situación es muy diferente".
Entonces, ¿la estrategia del equipo económico del gobierno estadounidense ha sido un fracaso? ¿Los US$700,000 millones para apuntalar bancos y US$787,000 millones en recortes de impuestos y gasto de estímulo fueron mal planeados o insuficientes?
Ahora, el sistema bancario ha sido "estabilizado". La economía de EU está creciendo. Las grandes compañías pueden, una vez más, vender bonos para recaudar capital. En ese sentido, la estrategia ha sido un éxito.
Sin embargo, a muchos estadounidenses, les parece que Wall Street fue rescatado y ellos no. Viendo los resultados hasta la fecha, esta opinión tiene sentido. Eso tiene al gobierno Obama y la Fed a la defensiva. "Así como en una guerra, hay víctimas no intencionales, así que también en los rescates económicos hay beneficiarios no intencionales", dijo Summers.
Con una remuneración promedio de US$700,000 por empleado, es fácil ver por qué los banqueros de Goldman están contentos. Pero, ¿qué está impulsado al resto de Wall Street? Las acciones, aunque inconsistentes, con frecuencia repuntan pronto; los inversionistas ven, más allá de la miseria actual, las ganancias del futuro. Algunas de las recuperaciones recientes de las acciones reflejan un suspiro de alivio de que el mundo no cayó en depresión.
Acciones primero, empleo después es un viejo patrón. Por eso el precio de las acciones es uno de los 10 componentes del índice de indicadores líderes. Pero antiguamente, el mercado laboral se recuperaba con mayor rapidez. Después del mes en que se determinó que las recesiones de 1975 y 1982 acabaron y la economía volvió a crecer, el desempleo aumentó sólo durante dos meses.
Pese a pronósticos aislados de una recuperación en forma de V, en la que la economía repunta con fuerza, hay motivos para esperar un crecimiento lento. Las recuperaciones de recesiones fomentadas por turbulencias financieras suelen ser dolorosamente lentas. La tasa de desempleo aumentó por 15 meses al final de la recesión de 1990-91, cuando bancos atribulados se mostraban reacios a prestar. Y aumentó por 19 meses al final de la recesión de 2001, que fue precedida por el colapso de la burbuja punto-com.
Actualmente, los bancos están ganando dinero, pero no a través de préstamos a consumidores y empresas demasiado pequeñas para acudir al mercado de bonos. Lo están haciendo gracias a la negociación de acciones y disfrutan del impulso que las alzas en las bolsas están dando a sus portafolios.
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